来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰瑞和纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标出现大幅变化，同时在投资策略、业绩表现等方面也呈现出一定特点。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润大幅增长，收益表现良好
本期利润与已实现收益
国泰瑞和纯债债券A类本期利润为55,815,204.07元，本期已实现收益为38,074,167.97元；C类本期利润为1,384,058.18元，本期已实现收益为845,121.84元。与2023年相比，A类本期利润从13,368,115.45元增长至55,815,204.07元，增幅显著，表明基金盈利能力大幅提升。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 国泰瑞和纯债债券A | 55,815,204.07 | 38,074,167.97 |
| 国泰瑞和纯债债券C | 1,384,058.18 | 845,121.84 |
加权平均基金份额本期利润
A类加权平均基金份额本期利润为0.0546元，C类为0.0340元，反映出投资者在本报告期内平均每份基金所获得的利润情况，A类表现更优。
期末数据
2024年末，A类期末可供分配利润为15,840,220.63元，期末基金份额净值为1.0472元；C类期末可供分配利润为184,564.82元，期末基金份额净值为1.0464元。较2023年末，A类基金份额净值从1.0381元增长至1.0472元，显示出资产价值的提升。
基金净值表现：跑输业绩比较基准，波动较小
份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去一年，国泰瑞和纯债债券A类份额净值增长率为5.78%，业绩比较基准收益率为7.89%；C类自新增C类份额以来净值增长率为4.69%，同期业绩比较基准收益率为6.63%。可以看出，该基金在过去一年未能跑赢业绩比较基准，存在一定差距。
| 阶段 | 国泰瑞和纯债债券A | 国泰瑞和纯债债券C | ||
|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | 份额净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） | |
| 过去一年 | 5.78 | 7.89 | 4.69 | 6.63 |
净值增长率标准差
过去一年，A类和C类的份额净值增长率标准差均为0.10%，表明基金净值波动较小，收益相对稳定。
投资策略与运作：把握债市机会，灵活调整组合
投资策略
2024年国内经济温和复苏，房地产市场走弱，债券市场偏强。该基金总体保持较为积极的久期，密切关注货币政策、财政政策等变化，灵活调整组合久期和杠杆。例如，在监管政策变化及风险偏好短期升温给债市带来扰动时，通过合理调整应对，在回撤幅度可控的情况下获得不错收益。
运作分析
基金在2024年抓住债券市场利率下行的机会，积极配置债券资产，通过合理的久期管理和杠杆运用，提升了基金的收益水平。同时，密切关注市场动态，及时调整投资组合，有效应对市场波动。
业绩表现：虽有收益，但仍需提升竞争力
本基金A类本报告期内的净值增长率为5.78%，C类自新增C类份额以来的净值增长率为4.69%。尽管取得了一定收益，但与业绩比较基准相比仍有差距，需要进一步优化投资策略，提升竞争力，以更好地满足投资者的收益预期。
宏观经济与市场展望：关注波动，灵活调整策略
展望2025年，国内经济预计延续温和复苏，货币政策将继续发力带动广谱利率下行，但债券市场波动预计加大。一方面国内逆周期调节政策力度不确定，另一方面国际形势变化会影响政策节奏，同时名义利率低位也会影响配置盘投资行为。基金将在保持积极组合久期的同时，更灵活地应对市场变化，以适应复杂的市场环境。
费用情况：管理费等费用有所增长
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费，A类为3,339,069.74元，较2023年的1,273,479.46元大幅增长。其中应支付销售机构的客户维护费为887,363.27元，应支付基金管理人的净管理费为2,451,706.47元。管理费的增长与基金资产规模的扩大相关。
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,113,023.23元，相比2023年的424,493.16元有所增加，托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提。
销售服务费
2024年C类基金当期发生的应支付销售服务费为3,616.11元，按前一日基金资产净值0.01%的年费率计提，用于支付基金销售机构的服务费用。
交易情况：债券投资收益增长，交易费用合理
债券投资收益
2024年债券投资收益为46,309,610.50元，其中买卖债券差价收入为15,500,860.92元，与2023年相比，债券投资收益从13,814,613.08元大幅增长，显示出基金在债券交易操作上取得了较好成果。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 债券投资收益 | 46,309,610.50 | 13,814,613.08 |
| 买卖债券差价收入 | 15,500,860.92 | 81,089.21 |
交易费用
2024年交易费用为77,350.00元，相比债券投资收益的增长幅度，交易费用处于合理水平，未对收益造成较大负面影响。
关联交易：无异常关联交易
本基金本报告期内及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，也未有在承销期间参与关联方承销证券的情况，未发现异常关联交易，保障了基金运作的公正性和独立性。
投资组合：债券配置为主，信用风险可控
债券投资组合
期末债券投资公允价值为1,444,266,531.60元，占基金资产净值比例为117.18%。其中国家债券公允价值为201,348,416.43元，占比16.34%；同业存单公允价值为218,241,021.02元，占比17.71%。基金主要配置债券资产，符合债券型基金的特点。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | 201,348,416.43 | 16.34 |
| 同业存单 | 218,241,021.02 | 17.71 |
信用风险
按长期信用评级列示，2024年末AAA级债券投资为678,449,631.20元，未评级债券（包括国债、政策性金融债）为547,575,879.38元。基金通过分散投资和对发行主体信用评估等方式，有效控制信用风险。
基金份额持有人信息：机构持有为主，结构稳定
持有人户数及结构
期末国泰瑞和纯债债券A类持有人户数为210户，机构投资者持有份额占比100.00%；C类持有人户数为2户，机构投资者持有份额占比100.00%。整体来看，基金以机构投资者持有为主，持有人结构较为稳定。
| 基金类别 | 持有人户数 | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|
| 国泰瑞和纯债债券A | 210 | 100.00% | 0.00% |
| 国泰瑞和纯债债券C | 2 | 100.00% | 0.00% |
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有国泰瑞和纯债债券A类3,023.18份，C类95.40份，占基金总份额比例极低，对基金运作影响较小。
开放式基金份额变动：份额大幅增加，资金流入明显
2024年国泰瑞和纯债债券A类基金份额期初为1,162,704,763.61份，本期申购767,890,329.01份，赎回29,569.40份，期末为1,162,704,763.61份；C类基金份额本期申购1,152,542,397.65份，赎回1,138,242,969.55份，期末为14,299,428.10份。整体上，基金份额大幅增加，反映出资金流入明显，投资者对该基金的关注度和认可度有所提升。
| 基金类别 | 期初份额（份） | 本期申购份额（份） | 本期赎回份额（份） | 期末份额（份） |
|---|---|---|---|---|
| 国泰瑞和纯债债券A | 1,162,704,763.61 | 767,890,329.01 | 29,569.40 | 1,162,704,763.61 |
| 国泰瑞和纯债债券C | - | 1,152,542,397.65 | 1,138,242,969.55 | 14,299,428.10 |
风险提示
尽管国泰瑞和纯债债券型基金在2024年取得了一定收益，但仍存在一些风险需要投资者关注。首先，基金净值增长率未能跑赢业绩比较基准，反映出投资策略可能需要进一步优化。其次，2025年债券市场波动预计加大，宏观经济政策和国际形势的不确定性可能对基金业绩产生影响。此外，若机构投资者集中赎回，可能引发基金份额净值波动风险和流动性风险。投资者在投资该基金时，应充分考虑这些风险因素，结合自身风险承受能力做出决策。
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